玩具反斗城计划关闭全美门店，申请破产保护，加速亚洲市场发展

据报道，玩具反斗城已经开始评估出价，清算其所有美国商店，并计划在不久的将来举行破产听证会。届时，玩具反斗城的最终清算和定价将确定。

作者：非正式研讨会

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申请破产保护，计划关闭美国所有门店

玩具反斗城成立于1948年，目前全球约有1600家商店，其中美国约有800家。该公司去年9月申请破产保护。由于其69亿美元的资产价值，该破产案成为美国历史上第三大零售商破产案。

目前，关闭美国所有玩具反斗城门店的可能性很小。尽管一些债权人急于朝这个方向发展，但其他债权人希望找到其他方式帮助玩具反斗城继续运营。破产申请保护只是债务重组的一种可能性，不一定是最终结果。

3月8日，玩具反斗城希望通过申请保护获得一笔资金，帮助企业摆脱困境。玩具反斗城（Toys R Us）与摩根大通（JPMorgan Chase）签署了一项31亿美元的贷款协议，为其在破产程序中的运营提供资金。然而，由于年终购物季销售低迷，玩具反斗城的销售额、流水和利润远远达不到债权人的预期，手头的现金也太少，无法满足贷款条件。现在它面临着摩根大通违约的风险。

一些债权人更急于推动清算，这减少了玩具反斗城再次崛起的机会。

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美国大多数玩具企业都在衰落

芭比娃娃制造商美泰玩具公司近日表示，今年第三季度，由于玩具反斗城的破产保护，美泰在北美市场的营业收入下降了22%。该公司的全球市场表现也不尽如人意。主要产品芭比娃娃和风火轮玩具车的全球销量分别下降了7%和6%，高端“美国女孩”系列娃娃的销量下降了30%。

美国第二大玩具制造商孩之宝最近表示，玩具反斗城是其第二大客户，约占孩之宝销售额的9%。玩具反斗城申请破产，并让孩之宝暂停向其发货，这给即将到来的购物季带来了许多不确定性。

根据美国著名玩具品牌Joss发布的2017财年第三财季报告，该公司净利润为-1761.4万美元，同比下降157.54%；营业收入为2.62亿美元，同比下降13.34%。

根据乐高2017年上半年的财报，乐高集团的整体收入也比2016年下降了5%，营业利润下降了6%，主要来自美国和一些欧洲国家。这些市场已经发展得更加成熟，消费者对它的热情似乎并没有持续上升。

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东方不亮，西方不亮。计划在亚洲上市

然而，当人们仍然关注R Us破产带来的一系列多米诺骨牌效应时，意想不到的事情再次发生。据报道，玩具反斗城正与其亚洲合作伙伴冯兄弟与多家投资银行谈判，研究在亚洲上市的可行性。

去年4月，玩具反斗城宣布将其亚洲业务合并为一家企业。此后，玩具反斗城亚洲在大中华区、日本和东南亚拥有400多家店铺。在新企业中，玩具反斗城持有85%的股份，其亚洲合资伙伴丰兄弟持有15%的股份，在运营和财务方面独立于北美。

目前，整个亚太地区的传统玩具和非电子游戏市场规模已达207亿美元，而玩具反斗城亚洲市场份额最大，达到20%。由此可见，集团希望亚太地区的强劲业务能够帮助抵消欧洲和美国业务的负面影响。

在提交给投资银行的上市可行性讨论中，玩具反斗城希望2018年在香港上市，估值约20亿美元。考虑到与美国破产程序的复杂关系，R&D City在亚洲的上市过程可能不会那么顺利。

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线上线下的双重竞争

这一事件反映的原因并不新鲜：来自线下和线上的双重竞争。

一方面，大型实体零售商，如沃尔玛，采取低价销售策略来吸引顾客